{"text":[[{"start":7.87,"text":"英特尔三年前启动的复兴计划的核心存在一个悖论。"},{"start":12.61,"text":"这家陷入困境的美国芯片制造商本周朝着解决这一问题迈出了一小步，试图实现科技史上最复杂的转型之一。"}],[{"start":21.84,"text":"这种悖论源于首席执行官帕特•盖尔辛格(Pat Gelsinger)决定将英特尔的芯片设计和制造业务保持在一个屋檐下，而不是将其拆分为独立的公司。"}],[{"start":32.61,"text":"英特尔无法销售足够数量的自家个人电脑和服务器芯片，以吸收其需要建造的巨大制造工厂或晶圆厂的巨大产能，以重新回到先进芯片制造的前沿。"},{"start":44.49,"text":"因此，它必须说服其他公司（其中许多是竞争对手）在其晶圆厂中制造他们的芯片，将其转变为芯片界所称的代工厂。"}],[{"start":54.17,"text":"对英特尔有利的一点是台湾的地缘政治风险，台湾是领先的芯片代工厂台积电(TSMC)的所在地。"},{"start":61.61,"text":"这让其他芯片公司有充分的理由将英特尔作为第二制造来源。"}],[{"start":67.18,"text":"但是，即使对于资金最充裕、最专业的晶圆代工公司来说，要与台积电相媲美也是困难的，更不用说一个被埋没在正在进行生死转折的复杂组织中的公司了。"},{"start":79.25,"text":"如果盖尔辛格真的成功利用晶圆代工业务来帮助英特尔重建曾经使其在芯片行业中占据统治地位的综合商业模式，那将是他的竞争对手转变为客户所不愿看到的最后一件事情。"}],[{"start":92.82,"text":"这使得将整合与专业化的好处结合起来的努力显得遥遥无期。"},{"start":98.05,"text":"为了表明自己对制造业的重视，英特尔已经将其制造部门的财务进行了拆分。"},{"start":104.57,"text":"本周，盖尔辛格更进一步表示，他将把其改组为一个独立的法律子公司，由包括独立董事在内的董事会监督。"},{"start":113.35999999999999,"text":"解开英特尔赖以建立的深度整合将是一个艰苦的过程，但结果应该是一个更清晰的结构，这也将使公司在以后的某个阶段更容易一分为二。"}],[{"start":123.65999999999998,"text":"一种愤世嫉俗的回应是将其视为一种赤裸裸的企图，试图让投资者将制造部门视为一个独立的业务，并对整个英特尔公司进行更高的“部分之和”估值。"},{"start":135.26999999999998,"text":"如果是这样，华尔街并不买账。"}],[{"start":138.33999999999997,"text":"然而，这一策略可能具有运营效益。"},{"start":141.86999999999998,"text":"例如，Futurum Group首席执行官、美国芯片分析师丹尼尔•纽曼(Daniel Newman)表示，子公司所需的独立治理应使英特尔的竞争对手在将设计交付制造时感到更加安全，而不必担心他们的知识产权会泄露给英特尔的其他部门。"}],[{"start":157.14,"text":"更正式的内部分离也可能使融资更容易。"},{"start":161.07,"text":"随着英特尔努力支持其庞大的资本支出，大型代工客户显然是战略投资的一个来源。"},{"start":167.93,"text":"他们可能会拒绝对整个英特尔进行直接股权投资，但对制造业务可能会有不同的看法，特别是如果英特尔对该业务的控制看起来会随着时间的推移而减弱。"}],[{"start":179.26000000000002,"text":"然而，重组组织结构本身并不能起到太大作用。"},{"start":183.94000000000003,"text":"英特尔仍然需要切实实现制造业务的转型，同时拿出更好的芯片设计。"}],[{"start":190.22000000000003,"text":"制造和设计之间的紧密结合曾是英特尔实力的源泉。"},{"start":195.24000000000004,"text":"它利用始终领先于竞争对手的制造工艺，生产出高利润且性能卓越的芯片设计。"},{"start":202.41000000000003,"text":"如今，这两方面的业务看起来更像是为了避免溺水而互相扶持的挣扎者。"}],[{"start":208.67000000000002,"text":"在盖尔辛格的领导下，英特尔在工艺技术方面已经弥补了大部分失地。"},{"start":214.61,"text":"没有这一点，复苏是不可能的。"},{"start":217.51000000000002,"text":"但它还没有证明能够利用这些工艺生产出卓越的产品或吸引到足够多的代工客户。"}],[{"start":224.24,"text":"接下来的几个月将是至关重要的。"},{"start":227.60000000000002,"text":"一款代号为Granite Rapids的新服务器芯片将展示英特尔是否能够最终与竞争对手AMD抗衡。"},{"start":235.87000000000003,"text":"在个人电脑领域，新的月湖(Lunar Lake)芯片将在英特尔试图抵御高通(Qualcomm)对其市场份额的攻击中发挥关键作用。"}],[{"start":244.05000000000004,"text":"按时推出这些产品并获得好评，可能会开始遏制华尔街对其信心的侵蚀。"},{"start":250.68000000000004,"text":"但即使在最乐观的情况下，它的利润率要开始显示出一些真正的改善，也还要等待漫长的两年。"},{"start":258.03000000000003,"text":"而它的竞争对手仍在快速前进。"}]],"url":"https://creatives.ftmailbox.cn/album/172254-cn-1726840406.mp3"}