Lex专栏：大众汽车很难走出死胡同

{"text":[[{"start":7.83,"text":"大众汽车能否通过削减成本走出危机？"},{"start":11.86,"text":"这家汽车制造商计划关闭数家德国工厂，并裁员数万人。"},{"start":17.369999999999997,"text":"不过，现在的问题已经不再是大众是否需要重组，而是这把斧头是否足够锋利，能够砍掉它的麻烦。"}],[{"start":25.369999999999997,"text":"这家德国集团正面临一连串问题，一系列的盈利预警以及最近第三季度收益下降64%就是例证。"}],[{"start":34.059999999999995,"text":"中国是一个关键问题，其国内汽车制造商正在生产更便宜、更好的汽车。"},{"start":40.41,"text":"今年前九个月，大众汽车在该地区的交付量下降了10%。"},{"start":46.31999999999999,"text":"大众汽车认为，其在中国的合资企业今年将贡献约16亿欧元的“按比例营业收入”，约为2022年的一半。"}],[{"start":54.91,"text":"来自中国汽车制造商的竞争——无论是在中国还是在国外——都是结构性的，不会轻易逆转。"},{"start":62.519999999999996,"text":"欧盟对中国电动汽车的关税只能减缓其进入，但无法彻底阻止。"}],[{"start":68.31,"text":"再加上欧洲汽车销售可以说是周期性放缓，今年整个市场的汽车销量预计为1400万辆，而疫情前为1600万辆，这迫使大众汽车不得不努力解决其不可持续的高成本基础问题。"}],[{"start":82.2,"text":"大部分问题在于该集团的核心品牌大众上。"},{"start":86.62,"text":"即使在繁荣时期，它也很难取得很大的利润。"},{"start":90.67,"text":"第三季度，它的利润率降至销售额的1.8%。"},{"start":95.53,"text":"这远低于该集团全年5.6%的目标。"},{"start":100.25,"text":"S&P Capital IQ的数据显示，竞争对手雷诺(Renault)的全年息税前利润率接近8%。"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":107.9,"text":"大众汽车希望到2026年将大众品牌的利润率提高到6.5%。"},{"start":114.56,"text":"去年，该公司公布了100亿欧元的业绩改进计划。"},{"start":119.4,"text":"Stifel的Daniel Schwarz认为，最近报道的工厂关闭和裁员可能会再增加40亿欧元。"},{"start":126.34,"text":"这些措施加起来约占大众品牌销售额的15%，远远超过了实现利润率目标所需的比例。"}],[{"start":134.19,"text":"投资者可能希望，这一超额完成表明大众汽车在削减成本和缓解汽车销售最严重下滑方面的巨大潜力。"},{"start":143.39,"text":"然而，令人担忧的是，这反而反映了一个不断恶化的环境：中国汽车制造商在国内外继续扩大份额，电动汽车销售被证明稀释了利润率，内燃机定价下降。"}],[{"start":155.20999999999998,"text":"以上，再加上酝酿中的裁员和关闭将面临激烈的反对，就解释了为什么大众汽车的股价是明年盈利的3.3倍。"},{"start":164.46999999999997,"text":"投资者显然不相信这家汽车制造商正在重新上路。"}]],"url":"https://creatives.ftmailbox.cn/album/178208-cn-1730340713.mp3"}