疫情时期发行的美国公司债回报惊人

{"text":[[{"start":9.55,"text":"一些受新冠冲击最严重的企业发行的债券已在过去一年强势上涨，回馈了那些当初愿意赌这些公司会活下来的投资者。"}],[{"start":20.05,"text":"邮轮运营商嘉年华公司(Carnival Corporation)是一个典型案例。"},{"start":23.880000000000003,"text":"一年前，嘉年华以其邮轮为抵押，向投资者借款40亿美元，票面利率为11.5%。"},{"start":32.52,"text":"随着这些债券的价格飙升，现在其收益率已跌至4%以下。"}],[{"start":38.35,"text":"嘉年华还在烧钱，每月要烧掉6亿美元。"},{"start":42.59,"text":"美国仍未解除邮轮禁航令，这些作为债券抵押品的邮轮仍停泊在码头。"},{"start":49.25,"text":"但随着经济复苏的前景开始明朗，这些债券的买家，以及连锁影院和航空公司债券的买家，都在过去12个月收获巨额回报。"}],[{"start":60.44,"text":"“这让人震惊，”资产管理公司Capital Group的投资组合经理香农•沃德(Shannon Ward)表示，“去年4月，人们对这些公司要如何挺过疫情存在诸多疑问。"},{"start":72,"text":"要在这样的不确定形势中发行债券，你不得不提供高昂的票面利率……那是一段非常艰难的时期。”"},{"start":80.23,"text":"根据监管机构近期披露的信息，Capital Group投资了当时发行的多只债券，并且拥有近10%的嘉年华债券。"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":90.31,"text":"根据洲际交易所数据服务(ICE Data Services)编制的指数，截至今年3月的12个月中，评级低于投资级债券的美国高收益债券为投资者带来了逾23%的回报，填平去年市场抛售造成的严重损失后还有剩余。"}],[{"start":107.46000000000001,"text":"据德意志银行(Deutsche Bank)分析师表示，12个月滚动回报率超过了20%，这在高收益债券市场历史上仅有三次。"},{"start":117.26,"text":"另外两次分别是在2008年全球金融危机之后和世纪之交的互联网泡沫破裂之后。"}],[{"start":124.87,"text":"投资者和分析师指出，美联储(Federal Reserve)历史性的干预促成了这次反弹。"},{"start":130.58,"text":"美联储在2020年3月23日宣布将通过购买公司债券来支持市场，这一举措史无前例。"}],[{"start":139.07000000000002,"text":"随着债券价格在去年开始反弹，拥有肯德基(KFC)和塔可贝尔(Taco Bell)等品牌的餐饮集团百胜(Yum Brands)打破了三周的高收益债券发售空档，以7.75%的票面利率筹得6亿美元。"}],[{"start":153.42000000000002,"text":"该集团当时是、现在也仍是高收益债券市场上评级较高的发行方之一，但它旗下餐馆的关门潮迫使它寻求紧急融资。"}],[{"start":164.07000000000002,"text":"目前，面值1美元的百胜债券交易价为110美分。"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":169.01000000000002,"text":"评级较高的投资级公司已经开始利用投资者需求和较低的借贷成本，对去年发行的债券进行再融资。"}],[{"start":178.04000000000002,"text":"Kohl's本周发行的债券票面利率为3.4%，所筹资金将用于赎回去年4月以9.5%的利息发行的6亿美元债券。"},{"start":189.3,"text":"这笔在危机时期发行的债券的交易价格已上升到1美元面值卖130美分，收益率低于2%。"}],[{"start":198.34,"text":"连锁百货公司诺德斯特龙(Nordstrom)上周也采取了类似举措，筹资6.75亿美元以赎回去年4月份发行的债券。"}],[{"start":208.04,"text":"据洲际交易所数据服务编制的一项指数显示，总共有逾6万亿美元的投资级债务——占未偿债务的80%以上——在以高于面值的价格交易。"},{"start":220.14999999999998,"text":"在1.5万亿美元的美国高收益债券市场，这一比例只略微低一点，为未偿债券的79%。"}],[{"start":228.7,"text":"“这是一个显著的转变。”"},{"start":230.79,"text":"联博(AllianceBernstein)美国高收益债券业务主管威廉•史密斯(William Smith)表示，该基金管理公司持有约3.6%的百胜债券，“央行和政界人士所做的就是压缩周期。"},{"start":243.29,"text":"我们经历了前所未有的经济停滞，这是我们所见过的最严重的衰退之一，而现在我们已经复苏了。”"}],[{"start":251.32999999999998,"text":"一些人仍然呼吁谨慎行事。"}],[{"start":254.21999999999997,"text":"去年以来的融资狂潮扩大了企业的未偿债务池，增加了未来的再融资需求，并推高了杠杆。"}],[{"start":262.13,"text":"对经济前景的乐观情绪也拉低了企业借贷成本，美国公司债券与美国国债的收益率差处于历史低点。"},{"start":271.17,"text":"这意味着，随着通胀的力量站稳脚跟，市场很容易受到利率上升的影响。"},{"start":277.63,"text":"今年，投资级债券市场遭遇了有记录以来最糟糕的开局之一，高收益债券市场的回报也开始面临压力。"}],[{"start":286.94,"text":"投资者警告称，鉴于市场中存在如此多的看好预期，预期受挫的风险——这会转化为价格下跌——很大。"}],[{"start":296.29,"text":"史密斯说：“现在的问题是，财政刺激带来的兴奋情绪消退之后会发生什么？”"}],[{"start":302.98,"text":"译者/何黎"}]],"url":"https://creatives.ftacademy.cn/album/001092065-cn-1617787904.mp3"}